MG电子游戏

图灵资管丨分众传媒生活圈里的龙头

发布日期:2019-04-19 06:39 来源:MG电子游戏

  阿里巴巴 150 亿战略入股分众传媒,强强联手,打造新城市生活圈智慧媒体网络

  今年7月18日,阿里巴巴宣布计划以约 150 亿元人民币战略入股分众成第二大股东,籍此分众境外股东减持压力基本消除。

  阿里网络及,其关联方分别通过协议转让和间接受让股权的方式,以约 116 亿元受让分众传媒 11.72 亿股股份, 转让价格为7 月17日收盘价,占总股本7.99%,合计转让价约116亿元,籍此四大境外股东减持压力基本消除。同时阿里将以约34.2亿元增资第一大股江南春原 100%控制的 MMHL 10%的股份,间接取得分众2.33%的股权,约定在18 年12月31日即MMHL 解禁后实施。增资交割完成后,阿里将直接及间接持有分众10.3%的股权,为仅次于江南春的第二大股东。公告还指出,未来12个月内,在价格合理的前提下,阿里将视情况决定通过大宗交易或集中竞价方式增持不超过5%的上市公司股份。

  7月17日,阿里网络与分众传媒股东PowerStar及GlossyCity签订 《股份转让协议》,通过协议转让方式合计受让分众传媒77440.16万股股份,占分众传媒股份总数的5.28%。其中包括受让PowerStar所持有的分众传媒40660.92万股股份,占分众传媒股份总数的2.77%;受让GlossyCity所持有的分众传媒36779.24万股股份,占分众传媒股份总数的2.51%。

  此次权益变动前,阿里网络未直接持有分众传媒股份。权益变动后,阿里网络直接持有分众传媒77440.16万股股份,占分众传媒股份总数的5.28%;Aliba-baInvestment和NewRetail合计间接持有上市公司39807.41万股,占分众传媒股份总数的2.71%。标的股份的每股转让价格为9.9167元。

  与此同时,分众传媒公告,公司于7月18日收到公司实际控制人江南春的通知,基于对公司未来发展的长远规划,拟引入阿里巴巴作为公司战略投资者。为此,江南春、江南春间接控股公司 MediaManagementHoldingLimited(“MMHL”)与AlibabaInvestmentLimited(“投资方”)签署了《股权认购协议》,约定投资方拟以5.11亿美元认购MMHL新增股份,本次增资将在2018年12月31日或之后进行交割。

  分众传媒是图灵资管董事长王晓妍女士第一个成功参与的项目,初出茅庐的她当时刚毕业半年,当时广发证券在做定增,一票就是8个亿,她帮忙撮合了一票交易。她当时对项目进行了深入分析,发现分众传媒的整个商业模式非常有意思,打法出奇制胜,并且自身护城河已成,从长远来看具有持续性的竞争力,所以觉得这是一只不容错过的独角兽。

  15年前,当江南春发现电梯空间的广告价值时,“all in”当时赚到的5000万元。此后,分众在2005年登陆纳斯达克,2008年-2011年,遭遇金融危机和浑水做空,适逢中概股在海外行情冷淡,2013年,江南春以33.5亿美元完成私有化,2015年12月份,分众成功借壳七喜控股,成功登陆A股市场。

  分众在2005年收购框架媒介,2006年收购聚众,2007年收购央视三维,这三起收购奠定了今天分众的业务框架。目前,分众的营收来源为楼宇媒体和影院媒体。据分众发布的2018年半年报,上半年,分众实现营业总收入71.1亿元,同比增长26.04%;实现营业利润40.64亿元,同比增长31.61%。以2018年8月9日分众收盘价10.78元/股计,目前该公司的市值为1582.28亿元。

  2018 年上半年,生活圈媒体景气度提升。根据 CTR 数据,2018年 5 月,电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比增长26.8%、28.4%和 36.4%,其中影院视频达到今年以来最大涨幅。公司在新经济品牌的线下广告投放中占据了超过 50%的份额。作为生活圈媒体龙头,公司业绩稳步增长,2018H1 营收增速提升 11.91pct 至26.04%。

  一位基金管理公司的总经理此前评价分众传媒,称其是一个“绝对牛”的公司,“它每年15%到30%的增长是雷打不动的,只要它不犯错。”该机构曾在2016年以20倍PE拿到分众传媒定增份额,据本刊查阅相关资料,该机构目前已退出分众传媒前十大股东之列。

  据市场机构调查,都市广告受众基本上是在20-45岁间,月收入在三五千以上的都市主流人群,与江南春看法趋于接近。

  1、20岁到45岁的人,资讯模式是微博、微信、百度,生活空间是写字楼、公寓楼、电影院;

  早在2011年,分众便前瞻性的“把广告植入到消费者的生活轨迹当中”,对广告业影响深远。彼时,分众尝试过发展互联网公司投放线下广告,但这一尝试在当时经常被质疑:除过成本因素,分众广告能否有精准的投放效果。

  仔细审阅公司年报后发现,在2016年,日用消费品广告只占到公司营收的20.40%,互联网广告已成功实现“反超”,占公司营收达25.85%,各种互联网公司的广告反倒成了分众主角。

  据中相关数据显示,截至2016年末,公司业务在楼宇、影院及卖场三大领域均有所斩获。尤其是利润率更高的卖场终端视频媒体已达5.4万台,主要分布于华润万家、家乐福、物美等大型卖场及超市约2000家。

  但公司目标显然不止如此。在2018 年2月公司成立15周年年会上提出“公司未来应该至少达到覆盖500个城市500万个终端5亿城市新中产的目标”。

  据分众某高管透露,此项计划进度比之前安排要快,可以想象如果此项计划部署完成,公司的业绩将更上一层楼。

  那么阿里为什么选择了分众传媒呢?分众在广告营销领域一直占据优势地位,不但是阿里,市场也对它报有很高的期望,它的估值远高于A股同行业公司。

  用市值排第二的广告营销公司蓝色光标来和分众作比较,看看分众为什么有这么高的估值。

  在比较了二者的财务指标之后可以发现,分众各项指标都优于蓝色光标,尤其是毛利率,分众的毛利率可以达到70%左右,而蓝色光标只有13%,是蓝色光标5倍多,接下就从毛利率开始,分析造成二者市值差异的原因。

  实现营收120.21元、利润总额72.33 亿元,归属于上市公司股东的净利润为60.06 亿元,较上年同期增长34.94%。值得一提的是,分众传媒在2017年四季度实现营业收入32.91 亿元,刷新公司单季收入新高,同比增长23.21%。

  分众传媒首席战略官陈岩此前接受采访时表示,未来分众将主要分为两个平台,一个是媒体广告平台,另一个则是内容平台,涉及文化、娱乐、体育、金融等领域。后者通过投资和项目的方式,利用新品牌帮助分众渗透影响更广泛的群体,从而进一步提升分众在广告市场的份额。但据数据显示,自上市以来,分众直接对外投资企业不多,仅14家,多为创业公司。在文化领域,分众投资了秒拍视频、映客直播;在体育领域,分众投资了英雄体育和咕咚体育。

  今年7月18日,分众传媒引进阿里巴巴作为战略投资者,“基于阿里巴巴入股分众传媒,我们将借助阿里巴巴强大的新零售基础设施和大数据分析的能力,进一步提升公司的核心竞争力,打造新城市生活圈智能媒体网络”。

  7月27日,分众传媒与阿里签署《业务合作协议框架》,业务合作规模不超过 50亿。未来 3 年,双方将在广告投入系统、人脸识别与电子屏识别的交互技术与应用、OTT智能电视广告等领域展开战略合作,共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新,进一步拓宽阿里全域营销版图的同时也将为公司带来数字化浪潮下的流量运营新可能,强强联手打造新城市生活圈智慧媒体网络。

  同时关联交易公告披露,过去12个月内公司及下属子公司为阿里网络及其关联方提供广告发布服务累计7.53亿元,至今还有7478.77 万元尚未履约完毕。18年初至已发生的日常关联交易的总金额为 2.99亿元。下属子公司分众鸿意还投入3亿元参与由云锋投资作为普通合伙人的投资基金上海云锋麒泰投资中心(有限合伙)。

  随着生活圈媒体景气度提升及媒体渠道的进一步下沉,假设公司业务持续稳步推进,建议关注公司连续3个季度“资源数量增长→收入增长→利润增长”的基本面持续向好的趋势,此次阿里入股150亿更是我们逻辑的完美兑现,我们维持前期盈利预测,预计18-20年净利润分别为70.7/86.5/104.3亿元,对应估值21X/17X/14X,我们认为,此次线下流量阿里入股价值重估,且公司小非减持压力已基本解除,给予18年30x估值,目标价格14.4元。

  作为一只估值千亿的独角兽,图灵资管董事长王晓妍认为:如今的广告行业整体处于回暖之下,但分众传媒对于行业趋势却有着精准预判;针对生活圈的“稀缺性”战略实施效果显著,受众的有效覆盖能力很强;同时,分众传媒在提升客户粘性上颇有章法可循。诚然,在行业复苏的大背景下,如果没有独到之处,业绩回升应大致与行业增速一致,也不会有这么大的差别。那么,在此背景之下,分众自然受益匪浅。

  分众传媒是王晓妍女士人生第一个成功参与的项目,至今记忆犹新,当时通过自己对行业的见解以及项目的分析,引起了相关机构的对此项目的青睐,但出师不利,当时客户资金不足,仅有五千万资金,对于项目投资远远不够。王晓妍女士开始为了客户而奔波,最后帮她的客户拼凑到8亿元,让她的客户成功参与了那次定增,而最初那个只有五千万资金的投资者,最后收到了1.2亿的增值。

  本次募集的成功少不了王晓妍女士的汗水与艰辛,她说:机会只垂青有准备的人,成功往往是水到渠成的。每一次项目失败的背后并不是只有失败,在项目历经失败的过程中,其实你已经累积了很多的人脉,学习到了许多经验;尽管项目就此失败了,但并不妨碍你与在过程中所遇到的同所建立起来信任,以及在经过无数次磨合后所达成的默契。

  就如分众传媒一般,在CTR最新发布的数据中我们可以看到,2018年5月中国广告市场同比增长3.0%,其中电梯电视、电梯海报、影院视频的表现依然突出,刊例收入分别同比增。长26.8%、28.4%和36.4%。分众传媒作为该领域绝对的龙头,此次牵手阿里正是一个全新的机会,在进一步嫁接优质资源的同时,公司的行业地位和市场份额有望进一步提升。



相关阅读:MG电子游戏
 

上一篇:编导艺考统考都考什么内容 下一篇:文化传媒概念是什么意思?文化传媒概念股有哪

Copyright © 2019 MG电子游戏_MG电子游艺_MG电子平台 版权所有